[R-P] [Michael Hudson] Cómo funciona el cuento del tío

[Néstor Gorojovsky]

Gentileza de la A-List

El mercado libre, en versión financiera
Cómo funciona el cuento del tío
por Michael Hudson

(Publicado en "Counterpunch" del 27 de marzo) - La información
periodística muestra sorpresa ante el hecho de que los grandes bancos
estén haciendo ofertas por las mismas hipotecas basura que Geithner,
el Secretario del Tesoro, anda tratando de adquirir a través de la
FDIC y la Fed, que siguen entregándole fondos públicos a los bancos.
Los stocks bancarios están por las nubes, con lo cual leantan el Dow
Jones Industrial Average, como si la "industria financiera" formase
parte de la economía industrial.

¿Cómo es que los peores acusados -el Bank of America, que ahora posee
a los villanos del Countrywide, y el Citibank- son los más importantes
compradores? Fueron los que más se abusaron de (y empacaron con) los
CDOs... ¿no deberían por lo tanto estar en la mejor posición para ver
cuán poco valen estas hipotecas?

¡Ah, pero allí está el secreto! Es obvio que el gobierno fracasó
-intencionalmente- en protegerse a sí mismo. La idea es que los bancos
preparen el próximo cuento del tío.

Supóngase que un banco está sentado sobre un paquete de obligaciones
colateralizadas de deuda (CDOs) de diez millones de dólares. Por
ejemplo, acumulado por Countrywide a partir de hipotecas basuras. Dada
la alta proporción de fraudulencia (y un reciente estudio de Fitch
descubrió que cada paquete que estudiaba estaba repleto de
fraudulencia financiera), el paquete a lo sumo puede costar dos
millones de dólares: hay cada vez más cesaciones de pago en esas
hipotecas e hipotecas subprime, esos "préstamos del mentiroso" rango
Alt-A, y los agentes inmobiliarios también mintieron cuando llenaban
los formularios de los tomadores del préstamo (que no tenían un
centavo para responder), y ni hablar de los operadores que tomaban
hipotecas a valores mucho más altos de los de las propiedad, mientras
se embolsaban la diferencia.

Ahora, el banco ofrece tres millones para recomprar esta hipoteca. Qué
carajo, cuanto más ofrecen más obtienen del gobierno. Entonces, porqué
no ofertar cinco milllones (en la práctica cada banco amigo podría
ofertar por los CDOs basura del otro). El gobierno -o sea la malhadada
FDIC- se pone con el 85% de los 5 millones para efectivizar la compra
(4,25 millones de dólares). El banco solo necesita integrar el 15,
unos 750 000.

Así es como veo el afano, entonces. El banco entrega 750 000 dólares,
se saca de encima (en los libros) hipotecas por un valor de 2
millones, y recibe a cambio 4,25 millones: más del doble de lo que
vale toda la basura.

Cuanto más paguen los bancos tenedores de estas hipotecas basuras por
estos residuos tóxicos, más pagará el gobierno como parte de su 85%.
Así que la estrategia es pagar más, más, más de lo que valen los
activos. Un pago por el 15% es realmente un bajo precio, ya que lo que
se logra es que el gobierno ponga el 85% para quedarse con los
residuos más tóxicos que había en tus libros.

Así funciona el mercado libre en las finanzas.

Antiguo economista de Wall Street, Michael Hudson es Profesor
Investigador Distinguido en la Universidad de Missouri, Kansas City y
ha escrito muchos libros, incluido Super Imperialism: The Economic
Strategy of American Empire (new ed., Pluto Press, 2002)




-- 

Néstor Gorojovsky
El texto principal de este correo puede no ser de mi autoría


     The Free Market, Financial Style

     How the Scam Works

     By MICHAEL HUDSON

     March 27, 2009 "Counterpunch" -- Newspaper reports seem surprised at
how high banks are bidding for the junk mortgages that Treasury Secretary
Geithner is now bidding for, having mobilized the FDIC and Fed to transfer
yet more public funds to the banks. Bank stocks are soaring - thereby
bidding up the Dow Jones Industrial Average, as if the "financial industry"
really were part of the industrial economy.

     Why are the very worst offenders - Bank of America (now owner of the
Countrywide crooks) and Citibank the largest buyers? As the worst abusers
and packagers of CDOs, shouldn't they be in the best position to see how
worthless their junk mortgages are?

     That turns out to be the key! Obviously, the government has failed to
protect itself - deliberately, intentionally failed to do so - in order to
let the banks pull off the following scam.

     Suppose a bank is sitting on a $10 million package of collateralized
debt obligations (CDOs) that was put together by, say, Countrywide out of
junk mortgages. Given the high proportion of fraud (and a recent Fitch study
found that every package it examined was rife with financial fraud), this
package may be worth at most only $2 million as defaults loom on Alt-A
"liars' loan" mortgages and subprime mortgages where the mortgage brokers
also have lied in filling out the forms for hapless borrowers or witting
operators taking out mortgages at far more than properties were worth and
pocketing the excess.

     The bank now offers $3 million to buy back this mortgage. What the
hell, the more they bid, the more they get from the government. So why not
bid $5 million. (In practice, friendly banks may bid for each other's junk
CDOs.) The government - that is, the hapless FDIC - puts up 85 per cent of
$5 million to buy this - namely, $4,250,000. The bank only needs to put up
15 per cent - namely, $750,000.

     Here's the rip-off as I see it. For an outlay of $750,000, the bank
rids its books of a mortgage worth $2 million, for which it receives
$4,250,000. It gets twice as much as the junk is worth.

     The more the banks holding junk mortgages pay for this toxic waste,
the more the government will pay as part of its 85 per cent. So the strategy
is to overpay, overpay, and overpay. Paying 15 per cent is a small price to
pay for getting the government to put in 85 per cent to take the most toxic
waste off your books.

     The free market at work, financial style.

     Michael Hudson is a former Wall Street economist. A Distinguished
Research Professor at University of Missouri, Kansas City (UMKC), he is the
author of many books, including Super Imperialism: The Economic Strategy of
American Empire (new ed., Pluto Press, 2002) He can be reached at
mh en michael-hudson.com





-- 

Néstor Gorojovsky
El texto principal de este correo puede no ser de mi autoría