[R-P] " La crisis financiera que comenzó el pasado agosto no se ha ido del paisaje " - Círculo concéntrico (Joaquín Estefanía) EP 15.06.2008
Ezequiel Beer
ebeer en telecentro.com.ar
Mie Jun 18 19:35:17 MDT 2008
RGE 263/08
Círculo concéntrico
Joaquín Estefanía
El País
Madrid, 15/06/2008
La crisis financiera que comenzó el pasado agosto no se ha ido del paisaje.
Todas las semanas hay algún suceso que nos la recuerda. Lo que comenzó como
dificultades en un sector muy definido del sistema hipotecario americano
(las subprime) ha penetrado con una velocidad sorprendente en el corazón del
sistema financiero (el mercado hipotecario), forzando a los bancos centrales
a intervenir de forma masiva y concertada. Y de ahí, mezclado con otras
etiologías (precio del petróleo y materias primas alimentarias, estallido de
la burbuja inmobiliaria), a la economía real.
El suceso de la última semana se llama Lehman Brothers (LB), y se trata del
cuarto gran banco de inversión de EE UU. Sus responsables tuvieron que
adelantar la publicación de los resultados del segundo trimestre para acabar
con las especulaciones que le auguraban un final como el de otra de las
entidades hundidas por la crisis, Bearn Stearn, adquirida por JP Morgan para
no desaparecer. Aun así, los datos presentados son peores que cualquiera de
las previsiones que se habían hecho: LB tuvo pérdidas por primera vez en su
historia, 2.800 millones de dólares en ese periodo; además hubo de vender
activos por valor de 130.000 millones de dólares, y abre una ampliación de
capital de 6.000 millones para hacer frente a esa situación.
Las cifras de LB coinciden con la última evaluación (por ahora) de las
pérdidas motivadas por la crisis de las hipotecas locas: según el Instituto
de Finanzas Internacionales, éstas ascienden ya a 386.700 millones de
dólares, que se unen a unas inyecciones de capital de 276.400 millones.
Sorprendentemente, las entidades financieras más afectadas han sido las
europeas (un 51,6% del total) y no las americanas, epicentro del fenómeno.
En este contexto es preciso recomendar el artículo publicado por Jaime
Caruana, anterior gobernador del Banco de España y hoy alto funcionario del
FMI, en la Revista de Estabilidad Financiera del Banco de España (Regulación
e innovación en la reciente crisis financiera). Caruana, que no es
precisamente un socialdemócrata peligroso, resalta la incapacidad de los
mercados para valorar adecuadamente los riesgos que se estaban acumulando,
"o para resolver por sí mismos los problemas creados cuando éstos se han
materializado". Por ello se han tenido que intervenir, de uno u otro modo,
con la participación del sector público, varias instituciones financieras en
Alemania, Reino Unido y Estados Unidos; es decir, en el centro del
capitalismo. Frente a quienes "demandan una acción agresiva del sector
público, tanto en lo relativo a sus políticas monetarias y fiscales como en
el uso del dinero público para resolver la crisis", el ex gobernador toma
distancia para evitar el otro riesgo latente: que el resultado final
implique una sobrerregulación ineficiente.
Mientras tanto, ¿en qué bolsillo se ha quedado la teoría del riesgo moral,
tan aplaudida antaño por quienes hoy rezan por la intervención?
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