[R-P] Petrodólares

[Edgar Schmid]

DONDE VAN HOY LOS PETRODOLARES Y POR QUE ESO ES
IMPORTANTE

Dra. Noemí Brenta

El precio del petróleo se cuatruplicó en los últimos
cinco años. Ahora, acaba de superar los cien dólares
por barril y difícilmente retorne a los niveles
previos.

Cuando en los años setenta sucedió algo similar, los
países exportadores de petróleo acumularon dólares que
la banca canalizó como préstamos a los estados
nacionales: Argentina, Brasil y otros. Así nació la
enorme deuda externa que todavía cargamos y que los
gobiernos posteriores se encargaron de acrecentar.

Actualmente, la primera parte de esta historia se está
repitiendo: los países exportadores de petróleo llevan
acumulados casi cinco billones de dólares
("trillones", según los estadounidenses), cifra
equivalente al producto bruto de Alemania, Francia e
Italia juntos y que crecerá aun más en los próximos
años. Y esto enciende una luz amarilla en la escena
mundial porque anuncia la aparición de un nuevo poder
económico con una fuerza nunca antes experimentada.

El segundo acto, la circulación internacional de esos
capitales, recién comienza. Aunque algunos de estos
fondos soberanos de riqueza -su nombre técnico-
nacieron en los años setenta como ahorros para
enfrentar las épocas de pozos vacíos o precios bajos,
recién ahora su magnitud concita la atención.

Muy pocas manos manejan estos capitales,
pertenecientes en su mayoría a los países del golfo
pérsico, aunque también a Rusia, Noruega y otros. Por
ejemplo, el fondo de Abu Dabi -que compró
recientemente el 5% del Citigroup- más los de Arabia
Saudita, Qatar, Kuwait y Dubai suman unos cuatro
billones de dólares (trillones, en EE.UU.), más del
doble del producto bruto sumado de Argentina, Brasil,
México, Venezuela y los treinta países
latinoamericanos restantes. Cifras que provocan
vértigo.

Hasta ahora, la política de inversión de estos fondos
ha sido bastante conservadora. Compraron bonos de
deuda pública y privada, participaciones en bancos y
empresas -como Sony y la división plásticos de General
Electric-, activos inmobiliarios, commodities,
productos financieros complejos; y también invirtieron
en el desarrollo de sus propios países.

Objeciones políticas frustraron otras operaciones,
como el intento de los Emiratos Arabes Unidos de
comprar algunos de los principales puertos
norteamericanos.

El caso es que los fondos soberanos de riqueza
petrolera parecen haber ayudado a sostener las
economías de los países desarrollados, a financiar los
déficits estadounidenses, fiscal y comercial, a
mantener las tasas de interés bajas y a capitalizar
bancos que sufrieron un deterioro de sus activos
debido a la crisis del mercado inmobiliario en los
Estados Unidos y algunos países europeos.

Sin embargo, el tamaño creciente de estos capitales -
que podrían desestabilizar cualquier mercado si
deciden tomar una posición dominante o deshacerse de
ella rápidamente -, las cuestiones de seguridad, las
diferencias idiosincráticas de los países de origen,
está desvelando al mundo desarrollado, que desea
instaurar instrumentos de regulación y control, para
protegerse.

Tarde o temprano, estos capitales también jugarán sus
porotos en estos mercados, mucho más pequeños y
riesgosos; pero, por eso mismo, más rentables. Dada
nuestra experiencia con el endeudamiento externo, en
Argentina y otros países latinoamericanos, es
importante tener presente que los préstamos baratos se
deben aprovechar sólo para financiar proyectos que
aseguren el repago, incluyendo el riesgo cambiario,
más una ganancia superior a la tasa de interés. Y que
si se decide invertir (compraventa de activos), armar
negocios o vender la empresa, hay que planear con
tiempo qué hacer con su producido, para que no se
escurra entre los dedos.

Noemí Brenta. Doctora en Ciencias Económicas(UBA).
Licenciada en Economía (UADE). Consultora. Docente
UCA, UBA y UNLM. Ex economista senior de Fundación
Invertir y de la Agencia de Desarrollo de Inversiones.
Ex gerente de la Cámara Argentina Portuguesa de
Comercio.



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