[R-P] EEUU ¿Pero es que habrá una nueva burbuja?

Sab Feb 9 12:59:21 MST 2008

Ha dicho Gorojovsky respecto a una presentación mía a un artículo de Liu:

"En esa lectura rápida no me quedó muy
en claro dónde estaba lo "ideológico" o "sectorial financiero" en la
crítica  de Liu a esa política; más bien me parece que Liu está
marcando los límites _autoinflingidos_ por el capital en su conjunto,
y no solo por el sector financiero, a una economía que no parecería
haber modo "normal" de poner de nuevo en marcha".

Yo había escrito, de modo apretado y suscinto:

"Y revela la incapacidad de las autoridades norteamericanas para capear la
crisis, como producto de su propia ideologización del problema. Es decir por
su defensa ideológica del capitalismo financiero".

Jamás he dicho que hubiera algo "ideológico" o "sectorial financiero" en la 
crítica de Liu, sino en las autoridades norteamericanas, como se desprende 
de una correcta lectura de mi pequeño texto.

Julio Fernández Baraibar
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From: "Néstor Gorojovsky" <nmgoro en gmail.com>
To: "Julio Fernández Baraibar" <fernandezbaraibar en gmail.com>
Cc: "Lucha de masas para recuperar la Argentina" 
<reconquista-popular en lists.econ.utah.edu>
Sent: Friday, February 08, 2008 9:47 AM
Subject: [R-P] EEUU ¿Pero es que habrá una nueva burbuja?

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CITANDO LA FUENTE,EL MATERIAL DE ESTA LISTA ES DE LIBRE REPRODUCCIÓN

[Atraido por la motivadora presentación que le dio Julio FB, leí medio
a las apuradas ayer el muy buen artículo de Henry Liu sobre los
límites de la política del Fed. En esa lectura rápida no me quedó muy
en claro dónde estaba lo "ideológico" o "sectorial financiero" en la
crítica  de Liu a esa política; más bien me parece que Liu está
marcando los límites _autoinflingidos_ por el capital en su conjunto,
y no solo por el sector financiero, a una economía que no parecería
haber modo "normal" de poner de nuevo en marcha.

Lo estoy traduciendo para ver si me perdí algo en esa lectura rápida.
Cuando lo tenga, lo reenvío en castellano. Mientras tanto, para ir
picando algo antes del plato fuerte, aquí va otro artículo enviado por
Bill Totten, otro colaborador de la lista A-List, que apunta más o
menos en el mismo sentido.]

Gentileza de la A-List

¿Burbujas seriales?
Clusterfuck Nation
por Jim Kunstler

Eric Janszen, de  iTuilip.com, acaba de zambullirse en los medios
convencionales con su nota de tapa sobre "La próxima burbuja", que
apareció en el Harper's Magazine. Su tesis es que se viene un nuevo
tsunami de inversiones, que en poco tiempo arrollará las áreas de la
"infraestructura y la energía alternativa". Janszen llama así a un
nuevo impulso de energía nuclear, de reacondicionamiento de rutas,
puentes y túneles, "trenes de alsta velocidad", energía eólica y
solar, que serán la respuesta a los temores políticos que despierta la
inseguridad energética.

A primera vista, la propuesta de Janszen parece más prometedora e
inteligente que la explosión ("boom") anterior de los barrios de
suburbio. Pero deja flotando una serie de preguntas y dudas.

Por un lado, el término "burbuja". Hace pensar más bien en un
carnavalesco simulacro de incendio financiero y no tanto en actividad
productiva real. Sería magnífico si los estadounidenses invirtieran en
la restauración de su sistema ferroviario de pasajeros. Pero si se
tratase únicamente de un pretexto para que los grandes bancos emitan
nuevas e innovadoras herramientas financieras, cobrando tasas
exorbitantes sin poner un solo tren en marcha, bueno, volveríamos a
encontrarnos en una estafa a la antigua, tal como ha demostrado serlo
la transformación de hipotecas en títulos de deuda con cotización
bursátil.

Dicho de otro modo: ¿distingue Janszen un "boom" (explosión) de una
"bubble" (burbuja)? Parece creer que las dos burbujas anteriores
(dot.coms y casas) fueron, en su eesencia, fraudes que generaron
riqueza imaginaria; más tarde o más temprano ésta se evaporó de los
balances y del sistema financiero. En mi opinión, una explosión no es
lo mismo que una burbuja. Las explosiones quizás sean
despilfarradoras, quizás sean desordenadas, pero al menos producen
algo de valor (aparte de lo que se le paga a un banquero para que
organice el despliegue del capital). Si la explosión terminara
construyendo un tren que permita a los ciudadanos viajar de Boston a
Albany, habría producido un beneficio público sustancial. Distinto es
cuando Goldman Sachs crea, en los papeles, una compañía que jamás
logra nada. Claro, esto lleva a una pregunta más profunda: ¿Qué es
realmente EEUU, una sociedad seria o un país de payasos codiciosos y
desesperanzados? Tenemos todavía la capacidad de distinguir entre una
actividad que produce resultados y el arte del curro?

Esto nos lleva a otro asunto: de dónde se supone que vendrá el capital
de "la próxima burbuja". Janszen no toma en cuenta las condiciones de
EEUU, que básicamente son corruptas. El capital que se desplegó y
despilfarró en las dos burbujas anteriores ya no está más. No hay cómo
lavarlo, enjuagarlo y volverlo a usar. Se fue. Se lo quitaron en un
guiño a centenares de AFJPs, millones de inversores particulares y, en
términos de responsabilidad de última instancia, al gobierno federal.
Donde tendría que haber "capital" hay un agujero negro de deudas no
resueltas.

Janszen parece pensar que la nueva inversión vendrá, simplemente, de
la reinflación crediticia. No veo cómo, al menos mientras la actual
burbuja hipotecaria siga "trabajada a medias". Todavía le queda un
largo camino, durante el cual hará mucho daño. Hará caer bancos,
aseguradoras, fondos compensados, municipios... y dejará muchos
individuos empobrecidos: literalmente, en la calle. Mientras sigan
escondidos o sin resolver los billones de dólares de pérdidas, el
sistema básico de despliegue de capitales seguirá paralizado.

[Omitimos párrafos donde el autor plantea que los límites reales de la
economía estadounidense están en el despilfarro energético y de
materiales que exige sostener su actual modo de vida.]

No creo que vaya a haber una "próxima burbuja". Creo que nos quedamos
sin más burbujas, y que al modo en que estamos viviendo en este país
ya le queda poco tiempo. Enfrentamos un conjunto de inestabilidades
potenciales tan grande que hasta puede resultar excesivo suponer que
seguiremos viviendo en una sociedad ordenada. Las finanzas, como
cualquier otra actividad de nuestra vida, quizás estén ya maduras para
una reducción de escala que hará época.

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[Original completo en inglés]

[A-List] Serial Bubbles?
Clusterfuck Nation
by Jim Kunstler

Comment on current events by the author of
The Long Emergency (Atlantic Monthly Press, 2005)

www.kunstler.com (February 04 2008)

Eric Janszen of iTuilip.com has made a splash in the mainstream media
with his Harper's Magazine cover story on the "The Next Bubble". His
thesis is that a new tidal wave of investment will shortly roll toward
"infrastructure and alternative energy". By this Janszen means a revived
nuclear power push, refurbishing highways, bridges, and tunnels,
"high-speed rail", solar and wind power, and alternative liquid fuels.
This coming boom, he says, would be driven by political fear about
energy security.

On the face of it, Janszen's proposition seems more promising and
intelligent than the previous engineered boom in suburban houses. But it
raises a lot of questions and flags.

For one thing, the term "bubble" suggests something more like a
financial Chinese fire drill than actual productive activity. It would
be an excellent thing if Americans invested in a restored passenger rail
system. But if it were merely a scheme for big banks to issue innovative
new securities for gigantic fees without actually getting any trains
running - well that would be in the nature of just another old-fashioned
swindle, as the bundling of mortgages into securitized debt paper has
proven to be.

In other words, does Janszen make a distinction between a boom and a
"bubble"? He seems to understand that the previous two bubbles in
dot-coms and houses were essentially frauds that generated imaginary
wealth, which sooner later evaporated off the balance sheets and out of
the financial system. A boom, it seems to me, is not the same as a
"bubble". While perhaps wasteful and messy, booms at least produce
something of value beyond the fees paid to bankers for arranging the
deployment of capital. A boom that resulted in citizens being able to
take a train from Boston to Albany would produce a substantial public
good. The creation by Goldman Sachs of a company on paper that never
accomplished anything would be something else. This, of course, leads to
a deeper question as to whether the USA is actually a serious society or
just a nation of hopeless, greedy clowns? Are we even capable anymore of
distinguishing between purposeful activity and the art of the grift?

This leads to a further consideration of where the capital for "the next
bubble" supposedly comes from. Janszen doesn't account for the
essentially bankrupt condition of the USA. The capital that was deployed
and squandered in the previous two bubbles is not there anymore to be
washed, rinsed, and recycled. It's gone. It was winkled out of hundreds
of pension funds, millions of individual investors, and, in terms of
eventual obligations, the federal government. There is a black hole of
unresolved debt where that "capital" used to be.

Janszen's idea seems to be that the new investment comes from simple
credit reflation. I don't see how this is possible while the current
bubble in housing remains only fractionally "worked out". It has a long
way to unwind yet, and a lot of damage to do. It will bring down banks,
insurance companies, hedge funds, municipal governments, and leave a lot
of individuals impoverished, literally out in the cold. As long as
trillions in losses remain concealed or unresolved, the basic system for
deploying capital will remain paralyzed.

I wonder if fixing all the infrastructure for happy motoring is not an
exercise in futility and another layer of tragic misinvestment. After
all, it's based on the assumption that we will still be running huge
numbers of cars and trucks decades ahead, and I'm not convinced that
this will be possible under any circumstances. The psychology of
previous investment will exert a powerful pull to throw money at our
highways. It might be more realistic to think of this as a triage
process - to ask ourselves how much of this stuff do we just let go of
and which parts do we actually keep. Thousands of miles of suburban
commercial strip highway six-laners may not be needed at that "level of
service". What becomes of them? Do we run trains down the interstates?
Surely, we don't want our bridges to crumble.

By the same token, I wonder if our investments in alternative energy
will prove to be chimerical - things wished and hoped for but impossible
to achieve. My own hunch is that our notions of scale are not consistent
with what reality will permit in this field. I don't believe that we
will build more than a few giant wind farm installations. Rather, I
believe we'll discover that wind power is only really practical on the
household or extremely local basis. Ditto solar. I also doubt that we
will continue to get all the necessary exotic metals needed to fabricate
the hardware for these things. Along similar lines, I believe our
expectations for ethanol and bio-diesel fuel production will prove to be
not only disappointing but destructive to the food production sector.

All of which is to say that an investment campaign aimed at sustaining
the unsustainable by other means would end in tears. Personally, I don't
think there will be a "next bubble". I think we're out of bubbles and
that our current mode of life in this nation is running out of time.
We're facing such an array of potential instabilities that even assuming
we continue to live in an orderly society may be too much. Like every
other activity in our lives, finance, too, may be in for an epochal
downscaling.

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