[R-P] PSI).- ARGENTINA PUEDE AGUANTAR LA CRISIS

[José María Cavalleri]

BUENOS AIRES, 18(PSI).- ARGENTINA PUEDE AGUANTAR LA CRISIS. Mientras que 
Argentina mantenga el superávit comercial y fiscal, estará en condiciones de 
superar la actual crisis financiera mundial, afirmó un estudio privado.

          De acuerdo a un análisis de la Fundación Estado, Trabajo y 
Producción (FETyP), las consultoras de la región aconsejaron a sus clientes 
"salir" de títulos y acciones argentinos aún con los indicadores positivos 
actuales, por lo que parecería que estuvieran "castigando" el hecho de haber 
fijado la importante quita de la deuda en el canje del 9 de febrero de 2005.

          Así se daría la paradoja que cuando la Argentina tenía déficit 
fiscal y comercial, no crecía ni la inversión ni el PBI y debía recurrir a 
un endeudándose endémico, esas mismas consultoras no dudaban en clasificar 
mejor que ahora los títulos de deuda argentina.

          El estudio de la FETyP destacó que el total de préstamos del 
sistema financiero al sector privado representa solamente 11 por ciento del 
PBI, no obstante lo cual, durante los últimos 12 meses presentó un 
importante dinamismo al incrementarse 37,5.

          Con respecto a los créditos hipotecarios, cuyo monto ascendió en 
julio último a 11.729 millones de pesos y representan 15,9 por ciento del 
total del crédito al sector privado, crecieron en el mismo período 28,3. En 
consecuencia, será necesario monitorear durante lo que resta del año, el 
desenvolvimiento de los hipotecarios para dar cuenta qué tanto se 
resintieron con la crisis.

          Inicialmente se observó en el país una fuerte caída de los precios 
de las acciones y los bonos, una suba en las tasas de interés interbancarias 
y en la cotización del tipo de cambio. En ese contexto el Banco Central se 
ocupó de atacar dos frentes en forma consecutiva. Por un lado, condujo 
intervenciones en el mercado de cambios para evitar que una excesiva 
volatilidad del tipo de cambio pudiera afectar las expectativas y, por otro, 
inyectó liquidez al mercado para evitar que los bruscos movimientos de las 
tasas de interés afectaran el crédito.

          La preocupación es que el aumento en las tasas de interés deje de 
ser un fenómeno coyuntural para constituirse en una tendencia y, en 
consecuencia se verifique una contracción del crédito, se dificulte el 
proceso de inversión y en definitiva se resienta el crecimiento económico.

          De manera más inmediata, la caída en la cotización de los bonos de 
Argentina, puede llegar a complicar el programa financiero del Gobierno 
porque, al haber restricciones del crédito, deberá ofrecer mayores tasas 
para conseguir fondos.

          La sensación de que la fuerte y repentina restricción del crédito 
internacional puede afectar en mayor medida a los países emergentes no está 
muy claro en el caso de Argentina, ya que actualmente cuenta con superávit 
gemelos, un alto nivel de reservas internacionales y un crecimiento 
económico que en los últimos 5 años ha rondado 8 por ciento en promedio.

          El efecto principal de la crisis en la Argentina parece ser un 
encarecimiento del crédito interno y externo con lo que podrían existir 
problemas de financiamiento, profundizándose la necesidad de 
autofinanciamiento de las inversiones, hecho que limita la posibilidad de 
que el stock de capital siga creciendo y así poder incrementar la oferta de 
bienes.

          El gobierno estima que el PBI del corriente año será 8 por ciento 
superior a los 220.300 millones de dólares producidos en 2006, pero debe 
reconocerse que en 2008 el resultado puede ser la reprogramación hacia la 
baja de las inversiones. La importancia de dicha reprogramación dependerá 
del tiempo que demandará que los mercados vuelvan a la normalidad.- XXX

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