[R-P] Mas ajuste ????

[INFOR-MET]

ESTUDIO DE LA SECRETARIA DE FINANZAS SOBRE LA DEUDA

Un poco más de ajuste y pagar


  Con la quita del 75 por ciento a los acreedores
privados y creciendo el año próximo al 5 por ciento,
de todas maneras será necesario ampliar el superávit
fiscal de la Nación en 2005, aunque sólo dos décimas
del PIB, del 2,4 previsto para este año al 2,6. Así
surge de un Análisis de Sustentabilidad de la Deuda
Pública elaborado por los técnicos de la Secretaría de
Finanzas.

El trabajo expone “las hipótesis que subyacen en los
lineamientos y presentaciones” realizados ante los
acreedores privados, quita del 75 por ciento y, con
este supuesto, calcula la evolución de las variables
macro hasta el año 2030. El superávit en las cuentas
públicas contemplado pasa de 10.292 millones de pesos
este año, a 12.330 millones en 2005. Para 2006 el
superávit sería de 13.412 millones de pesos.

A la vez, se desarrollan los supuestos específicos de
financiamiento relacionados con el gerenciamiento de
la deuda soberana que está siendo honrada. En este
punto contempla una refinanciación optimista de la
deuda con el FMI del 103, 95 y 113 por ciento entre
2004 y 2006, respectivamente. A partir de allí se
prevé reprogramar el 100 por ciento hasta el 2014,
cuando la refinanciación se reduce al 70 por ciento. 

Esto se concretaría mediante sucesivos acuerdos stand
by, de mediano plazo (extended facility) y programas
de ajuste estructural. La tasa de interés nominal de
la refinanciación con el FMI incluida en el Análisis
es de 2,8 por ciento este año, 3,5 por ciento el
próximo y 4,5 por ciento en 2006. Desde entonces se
elevaría gradualmente hasta 8,2 por ciento anual en el
2018.

En lo que se denomina “refinanciación doméstica”, se
explicita la hipótesis de refinanciar los préstamos
garantizados y los Boden en un 35 por ciento este año,
50 por ciento en 2005 y 65 por ciento en 2006. De ahí
en adelante se supone una reprogramación del 75 por
ciento.

El supuesto contempla a la vez que las Administradoras
de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) inviertan
la mitad de sus recursos en títulos públicos, es decir
unos 2000 millones de pesos este año, 2212 millones el
próximo y 2406 millones en 2006.

En dólares, el costo de refinanciación es de 10 por
ciento anual, baja al 9 por ciento en 2007, al 8 por
ciento en 2008 y al 7,5 por ciento en el 2019, según
el ejercicio de Finanzas. 

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